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啤酒行业二季度有望延续高景气度

来源：凤凰网 时间： 2023-05-23 09:00:55


(资料图片仅供参考)

机构指出，啤酒与场景强相关，展望2023年，现饮场景复苏后行业销量有望维持稳健增长；吨价方面，预计非现饮渠道高端化趋势将持续，迎来旺季随着餐饮、娱乐场所逐步恢复，现饮渠道有望焕发升级动能，产品结构整体有望加速改善，带动毛利率加速提升。

1、23Q2旺季面临显著的低基数效应，全行业有望实现较高的增速。Q2是啤酒销售旺季，是全年业绩的重点来源。以青啤、重啤、燕京等公司为例，Q2营收在全年的占比常常在30%以上，Q2利润在全年的占比更为明显，22Q2啤酒产销受损严重，22年4-6月我国啤酒产量分别同比-5.8%、-4.9%、-2.4%。22Q2的产销量受损为23奠定了很低的基数。

2、2022年啤酒行业营收及归母净利润为655.45/59.47亿元，同增7.9%/14.2%。2022年主要啤酒企业面临疫情反复、成本上涨的双重压力，增速略有放缓但由于产品结构升级，实现量价齐升，整体销量稳健增长。2023Q1啤酒行业开始进入消费旺季，疫情恢复带动消费场景复苏，行业业绩实现较快增长。2023Q1啤酒行业营收及归母净利润195.94/19.97亿元，同增13.1%/28.2%。

3、相比海外成熟市场，我国啤酒龙头酒企的产品结构及利润率仍有较大提升空间，行业高端化的主逻辑仍在持续演绎，且需强调近几年行业竞争态势较好，高端化为供给端主导驱动，这也是近年来行业产品结构呈现出加速升级的态势且龙头盈利能力在疫情扰动下仍展现出强韧性的核心原因。基于利润释放的强确定性，依旧看好啤酒板块在当前估值水平的配置价值。

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