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成本10元，售价百元！一年净赚8亿还缺钱？ 天天快看

来源：大雪财经 时间： 2023-05-26 15:08:05

医美面膜有多赚钱？有的企业毛利率竟逼近90%！近日，医美面膜敷尔佳的IPO在创业板“提交注册”，并更新了招股书，让市场再一次看到了其暴利的一面。

不过，创业板一向注重科研创新，也不是谁想上就能上的。叠加监管政策不断收紧、市场竞争加剧，敷尔佳能否继续维持高毛利，也是个未知数。总之，敷尔佳的上市之路，还存在众多变数。

敷尔佳在创业板“提交注册”


(资料图片)

近日，生产医美面膜的敷尔佳在深圳证券交易所的审核状态有所更新，变成了“提交注册”。

从IPO的时间来看，敷尔佳于2021年9月递交招股书，2022年9月获得上市委会议审议通过。如今，时隔近8个月终于有了进展。

相较于此前招股书，敷尔佳更新了截至2022年12月31日的财务数据等信息。同时，敷尔佳还披露了2023年1-3月（第一季度）的业绩。

据介绍，敷尔佳成立于2017年，是一家从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售的公司，在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。

成立不足5年，敷尔佳为何有勇气冲刺IPO？

招股书显示，2020年、2021年和2022年，敷尔佳的营收分别为15.85亿元、16.50亿元和17.69亿元，净利润分别为6.48亿元、8.06亿元和8.47亿元，扣非后净利润分别为4.77亿元、7.74亿元和7.66亿元。

不过，目前对比来看，敷尔佳的营收增速已经开始大幅放缓。同时，净利润增速也从2020年开始放缓。

2023年1-3月，敷尔佳实现营业收入3.73亿元，同比增长5.38%；实现净利润1.59亿元，同比下降1.42%。对于营收、净利润增速的变化，敷尔佳在招股书中解释称，该公司持续推出新品，并积极拓宽线上销售渠道，宣传推广费用相应增加，因而净利润增速预计略缓于收入增速。

此外，敷尔佳争议也颇多。其中，上市前的大额突击分红更是令人诟病。招股书显示，敷尔佳上市前连续向实际控制人父女二人突击分红10亿元，将滚存利润瓜分完毕后，再启动IPO募资19亿元，也让业内质疑其一心只想上市圈钱。

“重营销、轻研发”惹人担忧

化妆品行业的高利润率、重营销轻研发的特征早就广为人知。

回看敷尔佳的招股书可知，其近三年向北星药业的单盒面膜进货成本最高为9.8元，每片面膜的生产成本不足2元。而在电商渠道上，敷尔佳天猫旗舰店明星产品白膜医用敷料的售价为148元/盒，黑膜售价为则为199元/盒，均为每盒5片。

低成本、高价格，也难怪毛利率不断走高。据其招股书显示，2020年至2022年，综合毛利率分别为76.47%、81.95%、83.07%；其中，医疗器械类产品毛利率分别为78.67%、84.13%、86.06%。

核心技术方面，根据招股书，作为一家科技公司，敷尔佳在仅持有的14项专利中，有11项为包装外观类专利，剩下3项为医用无菌装置实用设备专利，并无配方专利。而在同行之中，贝泰妮拥有46项专利，华熙生物拥有408项专利，创尔生物拥有28项专利。

同时，其研发费用的投入占比也远远低于销售费用。招股书显示，2020年至2022年，敷尔佳的研发费用分别为147.97万元、524.29万元、1542.61万元；相较之下，该公司销售费用分别高达2.65亿元、2.64亿元、3.9亿元。

更离谱的是，研发人员仅有8人！据招股书，2022年期末，该公司研发人员增至8人，占员工总数的1.67%。相较之下，该公司销售人员2022年末达到124人，占员工总数的25.83%，较2021年末增长了24人。

即便是此次冲刺上市，其募资额也有近5成将用在营销推广。具体来看，敷尔佳此次IPO拟募集资金18.97亿元。其中，品牌营销推广项目的拟投入募集资金最多，为8.85亿元，占总募集资金的46.67%；相比之下，研发及质量检测中心建设项目的拟投入募集资金仅为5691万元，占总募集资金的3%。

上市之路道阻且长？

目前来看，市场上医用面膜的成分较为简单，主要为透明质酸钠和胶原蛋白。高毛利之下，竞品也越来越多，包括薇诺娜、巨子生物、芙清、可复美等等。

不过，医美面膜类公司想上市成功也没那么容易。此前，同赛道的创尔生物就多次IPO都折戟，最后申请转战北交所；巨子生物也仍在上市征途中......

在业内看来，重营销、轻研发是该行业的普遍诟病，这表明医美面膜行业本身就存在这些问题：技术含量不高，也缺乏根本性的技术创新，所谓的创新多是服务于营销目的的宣传而已。

如今，医美面膜监管收紧，这些企业的上市之路似乎愈发艰难。

2020年初，国家药监局明确指出不存在“械字号面膜”，医疗器械产品也不能以“面膜”作为其名称，医用敷料的管控开始加码。也是这一年起，敷尔佳、创尔生物陷入增长危机。

2021年12月31日，国家药监局发布《第一类医疗器械产品目录》修订说明，其中明确删除了液体敷料、膏状敷料有关内容。2022年4月1日起，冷敷贴、冷敷凝胶产品不得以第一类医疗器械继续生产和进口。

最新招股书显示，敷尔佳2022年化妆品类功能性护肤品销售占比首次超过50%，因此所处行业由“C35专用设备制造”中的“C3589其他医疗设备及器械制造”变更为“C268日用化学产品制造”中的“C2682化妆品制造行业”。

在消费君看来，监管的目的是为了规范，强监管将推进医美行业阳光透明、加速成长，成熟规范，形成一个更加规范、更加透明、更加安全、更高效率的医美行业，那些不规范、不变革的医美企业将逐渐被市场淘汰。而对于有核心技术、有过硬产品的医美企业来说，上市还是可以期待的。

内容来源：消费记

作者：静静

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